又一白马股“炸盘”!10月29日，此前股价呈现单边上涨趋势的白云机场(股票代码：600004.SH)，突然放量跌停，成为A股当日15只跌停股(扣除科创板)之一。为何骤然跌停?折旧费高达12亿!增收不增利。

复盘还发现，本次股价跌停，是白云机场今年以来出现的首个跌停板。而10月29日，适逢白云机场披露三季报，其同比下降37.64%的业绩，引发了投资者抛售。

营收继续保持增长

白云机场的白马股形象，之前颇为深入人心。公开资料显示，白云机场股价从今年1月17日起步，至10月11日，区间上涨幅度达到147.89%，并且创下了历史新高，令市场侧目。

2003年4月上市的白云机场，此前的业绩表现更是光彩夺目。上市前的2002年，其净利润为2.87亿元;到了2017年，其业绩达到了15.96亿元。其间，除了2005年和2018年的净利润分别同比下降16.27%与29.24%，其余年份均实现了正增长。

而从营业收入来看，白云机场上市以来每年都处于增长态势。白云机场业绩从2018年开始进入下滑通道，主要在于T2 (二号航站楼)投入使用后，折旧、运营维护等成本费用增加，并且自2018年11月29日起民航发展基金返还作收入政策取消。

公开资料显示，白云机场第二航站楼总投资135亿元，于2018年4月26日投入使用。事实上，单从营业收入来看，白云机场2018年同比增长达到14.57%，今年前三季度也增长了0.51%。而据民生证券研报，仅今年机场建设费返还取消，对白云机场预计影响单季度收入2亿元。

但证券研究机构普遍预计，白云机场后续主业增速将继续维持较快水平。华泰证券10月29日发布的研报称，预计白云机场2019年营收为77.04亿元，略低于2018年，但2020年和2021年将分别达到85.96与94.61亿元，再创历史新高。

折旧费高达12.56亿元

二号航站楼折旧费用、运行维护费用等成本支出，令白云机场业绩承压，但其未来的投资还将增加。

公告称，白云机场未来将规划建设T3、第四、五跑道等三期扩建工程，而三期扩建工程机场工程项目的投资建设无疑将对公司未来融资、经营形成一定的压力。此前，白云机场的扩建工程，投资规模已经十分庞大。

根据中国民用航空局对白云机场扩建工程机场工程的批复，其机场工程总投资概算为 197.3976亿元，其中，对航站区工程、飞行区工程投资总额为170.96亿元。而白云机场的折旧费从T2投入使用后显著提升。

定期报告表明，2018年，白云机场折旧费达到12.56亿元，占当年总成本的比例高达23.07%，比2017年增长 178.69%。

以白云机场2018年的营收77.47亿元来计算，上述折旧费的占比达到16.21%。白云机场明确表示，折旧费增加主要是因为二号航站楼自2018年4月投入使用所产生。由此可见，在数额庞大的折旧费面前，若白云机场启动三期扩建工程，未来压力可想而知。不过，白云机场的三期扩建工程，目前尚无公开的时间表。