捷成股份(股票代码：300182.SZ)目前可谓“屋漏偏逢连夜雨”。但这种局面，完全是自己一手造成的，正应了那句话：“不作死，就不会死。”高管嘴上喊增持，结果毫无增持之举，反而悄悄减持。截至今年10月25日，股价只有4.23元，距2015年历史顶点19.02元，已大跌78%

——10月25日晚间，公司发布三季报显示：前三季度公司净利润同比大降61.29%。面对比腰斩更惨的净利润，公司既无致歉更无可信的扭转方案。

——公司资金链出现严重危机，借款利息费用高企，资金还屡被大股东占用。公司不是积极走正道，想想如何长久解决这个问题，而是数次采取财报公布前突击还款、很快又再次占用来掩耳盗铃。

——高管嘴上喊增持，结果毫无增持之举，反而悄悄减持。这说轻点，是不诚信;说重点，是有意造假糊弄投资人。

基本面恶化，总是会反映在股价走势上。从大趋势上看，捷成股份已踏上漫漫熊途4年，截至今年10月25日，股价只有4.23元，距2015年历史顶点19.02元，已大跌78%，真是腰斩之后再腰斩。能简单归咎于市场不好吗?当然不是，公司股价今年跑输大盘19个百分点。

这些迹象，众多公司爆雷前，也曾影影绰绰出现过。看了真实的捷成股份，投资人或生意伙伴，是去是留，不言自明。

利润大幅下滑 无歉意无办法

刚刚公布的捷成股份三季报，坐实了公司利润继续下降。三季报公布前，捷成股份预测前三季度净利润同比下降58.62%-61.60%。10月25日晚间公布的三季报，净利润同比下降61.29%，是下降预测中的最差值。

对这一惨兮兮的净利润，公司三季报中并无致歉的说法。

也许，公司对此已经习以为常。因为这已不是公司第一次利润下降。2018年，公司净利润同比下降91%。

更让投资人难以接受的是，公司管理层没有改变这种窘境的具体方案。对于未来工作计划，公司只是泛泛地表示：“将以内容为依托，与视频网站、媒体平台开展联合运营，从内容投资、内容供给、内容运营、IP开发等多领域多角度产业赋能，共享内容投资回报与商业增值。”

这样的表述，听上去句句都对，可如何落地实施，又有哪些成效，只有天知道。捷成股份主营为拍摄投资影视剧为主，历史上曾经也有所表现。但现在，面对连续下降的净利润，和一堆麻烦事，公司却“手足无措”。实际上，公司管理层把心思花在了别处。

口头喊增持 暗地忙减持

捷成股份高管满市场吵吵着要增持股票，可是直到增持期满，公司不但没有增持，反而一再减持操作。2018年7月9日，捷成股份高调宣布自 2018年7月9日起12个月内，公司控股股东徐子泉、部分董事、监事、高级管理人员及核心团队计划将增持公司股份，增持金额合计不低于人民币1亿元。

当时的理由凿凿：因为“受大盘等因素的影响，公司股票价格非理性持续下跌，从2018年4月9日的收盘价10.21元/股下跌至2018年7月9日的收盘价6.72元/股，三个月的时间跌幅超过了30%，上述拟增持人员认为公司股票价格明显偏离合理估值。”

这样的公告，市场肯定解读为管理层认可公司价值，而且有行动，要自掏腰包增持公司股票，是利好消息。果然，公告公布日股价上涨了5%。

如果就此认为高管将掏出“1亿元”，就太“图样图森破”(Too young ，Too simple)了。毕竟公告中说的是“计划”。守诚信的企业，当然会执行计划。但这显然不是捷成股份在意的。

实际情况是，到今年增持期满，徐子泉等一众高管，均未增持。

不增持也就罢了，市场只当是公司“虚晃一枪”，说给投资人听听而已。但更恶劣的是，要卖股票才是真的。

公告说公司估值过低，所以要增持，这个逻辑是通的。但实际上，徐子泉等人在股价低于6.72元时却进行减持操作。这是什么逻辑?

据Wind统计显示，单单是今年以来，就有公司实控人、董事长减持市值2.85亿元，原副董事长韩钢减持1942万元，副总经理荆错减持市值965万元。

资金链紧绷 掩护大股东占款

三季报中，捷成股份的流动性数据非常暗淡，是个致命伤。捷成股份“一年内到期的非流动负债”高达6.43亿元，即短期内要偿还的债务，比年初增加了3.62亿元。但账上的货币资金只有4.2亿元，却比年初减少1.3亿元。

看得出，公司手头是越来越紧。如此高的负债，反过来又会增加公司的财务费用。据公司财报，今年前三季度公司财务费用高达3901万元，是前几年的六七倍。在2014年、2015年同期，包括了利息费用在内的财务费用只有601万元、636万元。

更糟糕的是，今年9月深交所对公司以及公司控股股东、实际控制人、董事长徐子泉，总经理陈同刚、副董事长韩胜利等人给予通报批评处分，事因徐子泉及其控制的关联方，从2018年7月18日至今年2月2日频繁占用公司资金。

通报还揭示了让投资人想不到的掩盖手法。据处分通告显示，在占用期间，公司出现了在季度末、年度末突击还款，使资金占用余额清零，并在下一个季度初、年度初再次发生资金占用的情形。也就是说，季报、年报投资人所看到的数据，是“突击还款”后粉饰过的数据。

谁给了公司权利，要这样“暗度陈仓”借给大股东使用?2018年，公司利息费用高达2.08亿元，这都是对外举债支付的利息费用。捷成股份对外借款，全体股东承担利息费用，公司却把资金交予大股东使用。这种损害着全体股东的利益，肥了大股东腰包的做法，属于什么性质?

这还不算完，大股东占用资金，捷成股份“做了不说”，可是管理层增持股票，公司却是“说了不做”。
捷成股份公司简介
捷成股份，即北京捷成世纪科技股份有限公司，其前身北京捷成世纪科技发展有限公司长期致力于音视频领域的信息技术创新应用，注册资本为人民币4,200万元，位于中关村国家自主创新示范区，是北京市科学技术委员会认定的软件企业，是北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局联合认定的高新技术企业，是科学技术部、中国科学院和北京人民政府联合认定的创新型试点企业