本周，欧美股市遭遇“黑色星期一”，而美股创今年最大跌幅，美股收盘受挫。美股已经见顶，长期熊市或已开始。

在经历了美联储降息、以及最新美国非农数据之后，美国银行首席投资官迈克尔哈特尼特认为，从传统观点来说，当美联储降息时，经济衰退通常随之而来。当前市场也不会出人意料。迈克尔哈特尼特给出了他认为美股已经见顶，即将下跌的6个理由。

美联储虽然上周降息，但美国金融糟糕的状况并未得到缓解：美元升值，收益率曲线趋陡，信贷息差上升——这都是美联储政策无能的迹象。美联储对于市场的干预能力正在减弱，维持当前美股“繁荣”的能力正在消退，一旦美联储失去人们的信心，股市便极有可能“崩盘”。

“贸易问题”愈演愈烈:特朗普最新的关税政策将使美国进口总额的平均关税从4.5%升至5.6%，已经达到了1972年以来的最高水平(特朗普当选前的水平为1.5%)。如此高的关税水平对于美国经济来说并不是一件好事。

投资股票资金体量较高：据统计，股票对冲基金客户多空头寸占总资产的比率目前为0.63(比正常水平高0.7个标准差);美国期权市场显示，未平仓股票资金体量为4690亿美元(比正常水平高出1.1个标准差，接近1.5个标准差的警示水平)。资金继续增长的概率不大，若资金开始流入股市，可能应发雪崩效应。

受PMI停滞、亚洲出口疲弱、收益率曲线趋平、亚洲金融环境收紧的推动，未来12个月全球每股收益增长预期将达到7.5%。即使假设市盈率稳定在17.0倍，美国每股收益预计也将下降5%，这意味着标普500指数最起码将回落至2800点附近。这还是最理想的水平，现实或更加严重。

股票牛市并不全面：摩根士丹利资本国际ACWI指数成份股中6%的股票创造了年初至今全球股票回报率的53%，2750只成份股中有1803只仍处于熊市;这是由主动资金向被动资金加速转移所推动的(今年迄今，日本股市被动资金流入740亿美元，而主动资金流出2240亿美元)。一旦这小部分牛市股票开始回落，市场将出现较大的下行。

企业债券市场的恶化：当前高收益率企业CCC评级债券与BB评级债券之间息差上周触及3年高点，若该息差继续扩大，则企业债券市场的环境将继续恶化。鉴于当前该市场已经拥有了大量资金，若该市场出现问题，则可能造成极为恶劣的影响。

综上所述，美股当前或已经形成历史顶部，随着全球经济增速的放缓，美股或开始长期熊市。

延伸阅读：熊市有哪些特点?

1、市场普遍看好，人气沸腾，股民们疯狂抢进，乃空头市场即将来临先兆。

2.有利好消息传出，股价不涨反跌。

3.市场不利消息不断传出，行情呈兵败如山倒之势，纷纷跌停挂出。

4.法人机构、大户大量出货。成交量明显放大，股价却滞涨。

5.投资者纷纷弃权，而即将除息除权的股票亦毫无表现。

6.人气浼散，纷纷抛售股票，股价快速下跌。

7.宏观经济指标呈明显下降趋势，周边市场纷纷下跌，政府对资本市场采用紧缩政策，物价上涨迅速。