时隔12年后，美债再现收益率倒挂。美债收益率倒挂传递出美国经济衰退的强烈预警讯号，避险情绪重燃，欧美股市全线重挫。

受外围市场影响，8月15日，A股上证综指早盘低开1.66%，5G、芯片、OLED等科技股一度大幅回调。

不过，相对美股的恐慌性下跌，A股表现出了更强的韧劲。盘中多板块齐发力，截至上午收盘，上证指数跌幅收窄至0.62%，距离收复2800点，仅一步之遥。

面对让外围市场恐慌不已的“经济衰退”论，机构指出，当前美债利率倒挂并不意味着经济衰退来临。目前A股的估值在全球范围内属于偏低估的状态，一些优质股票的布局机会又重新出现。

A股低开高走显韧劲

市场瞬息万变，在昨日A股大盘收复2800点后，今天又遭外围市场黑天鹅扰动。截至8月15日上午收盘，上证综指下跌0.62%，深证成指下跌0.73%，创业板指下跌0.19%。

8月14日晚间，继10年期和3个月期美债持续倒挂逾两个月后，10年期和2年期美债也自2007年金融危机以来首次出现倒挂。

受经济衰退恐慌情绪影响，昨夜美股暴跌，道琼斯指数下跌800点，跌幅超过3%，以下跌点数计算，创下道琼斯指数有史以来跌幅第四高。

受美股暴跌情绪传导，8月15日，A股早盘低开，最大跌幅达到1.66%。5G、芯片、OLED等科技股一度大幅回调。同时，在避险资金涌入推动下，黄金股逆势走强，山东黄金、恒邦股份、荣华实业、中金黄金等涨幅靠前。

不过，与昨夜美股断崖式下跌不同，8月15日早盘，A股逆势展现了较强的韧劲。在大幅低开的情况下，盘中通信、电子、计算机板块齐发力，上证指数跌幅很快收窄至1%以内。创业板指数更是一度翻红。

截至上午收盘，医药股集体走强，海思科、易明医药、兴齐眼药突击涨停，西藏药业、众生药业、广生堂、健民集团均涨超7%。

同时，今日西部基建股拉升，北新路桥大涨近5%，西部建设、天山股份、西藏天路、新疆交建等跟涨。

从早盘交易量来看，沪深两市总成交额达到2232亿元。从外资表现来看，今日上午，北向资金出现了分歧，沪股通净流出4.82亿元，深股通净流入7.13亿元，北向资金合计净流入2.31亿元。

机构否定“经济衰退”论

优质股票布局机会或再现

针对近期影响A股走势的诸多因素，中证君采访了多家机构。机构人士表示，当前美债利率倒挂并不意味着经济衰退来临，从过往经验看，国内经济一般会领先全球，率先企稳。

核心观点一：当前利率倒挂并不意味着衰退

某大型公募基金分析师李军(化名)表示，当前美国国债收益率倒挂，是10年期国债收益率下降引起的，可以认为是“牛平”，更类似于1998年;而1973年、1978年、1980年、1989年出现的收益率倒挂，同时出现了短端利率和长端利率上行，属于“熊平”，这两者是大不一样的。

一般而言，短端利率上升带来的收益率曲线平坦是很灾难性的，这代表的是紧缩。但长端收益率下降带来的收益率曲线平坦问题不大，因为它代表的是宽松预期，而宽松到一定程度，经济是有向好反应的。例如，1998年长端利率下行引发收益率倒挂后，经济数据很快出现向好，并引发利率上行，消除倒挂。事实上，美联储前主席耶伦曾表示，倒挂就是代表市场预期降息，并不代表经济衰退。

某业内人士也指出，在债券收益率下行趋势下，反而提高了权益类资产的吸引力。

核心观点二：政策托底，长投机会显现

北京某中型私募表示，近期扩大两标的范围、取消最低“维持担保比例不得低于130%”的统一限制等政策可以理解为对资本市场的“定向降息”。当前利率水平处于低位，经济如果放缓，那货币供应和实体需求的差值会变大，对投资的需求会增加，同时地产调控力度不减，这使经济承压的同时再增加了货币的宽裕，金融市场的环境比去年好很多。因此，从现在到年底，都是重要的买入机遇期。

某公募基金经理认为，事实上，今年很多人后悔没有在年初的时候把仓位提高，但是现在又给了投资者第二次布局机会。短期看，可能不一定能够很快有超额的绝对收益，但从中长期视角看，目前这个位置还是很有估值优势的，很多蓝筹股的股息率都已经超过3%了，其实已经比其发行的债券更有吸引力。因此，一些优质股票的布局机会又重新出现。

核心观点三：国内经济基本面有望率先企稳

李军表示，从过往经验看，国内一般会领先全球率先企稳。事实上，海外经济增速放缓其实是对过去1个季度较弱表现的确认，对A股的影响意义并不大。

国内经济中，汽车、电子、机械这些制造业会率先企稳反弹，而地产基建难再有超预期表现。7月份A股表现不及预期，主要是外部利空影响和短期贷款减少太快，但两者目前都在向好。

某业内人士也指出，此次欧美股市暴跌，与中国经济基本面无关，也与A股无关。

延伸阅读：A股市场的简介是什么?

我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分的主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股票。1990年我国A股股票一共只有10只，至1997年底，A股股票增加到720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与GDP的比率为22.7%。1997年A 股年成交额为30295亿元人民币。我国A 股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。

B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。

自1991底第一只B股-----上海电真空B股上市发行以来，经过6年的发展，中国的B 股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。到1997年底，我国B股股票有101只，总股本为125亿股，总市值为375亿元人民币，B股市场规模与A股市场相比要小的多。近几年来，我国还在B股衍生产品及其他方面做了一些有益的探索。例如，1995年在深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券，蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点，沪、深两地的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜台市场交易的试点等。

H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong ，取其字首，在香港上市外资股就叫做H股。依次类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股。