今日8月22日凌晨，美联储公布了上个月的会议纪要，列出了美联储降息25基点的原因，尽管凸显出美国经济目前表现良好，但前景仍不甚乐观。随着9月份会议的临近，之前迫使美联储降息的问题看起来更加尖锐。迫使美联储降息三大理由愈演愈烈，美联储降息25基点或板上钉钉。

投资者预计美联储将在9月17日至18日的会议上再次降息，并在今年进一步放松货币政策。美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话时，可能会提供一条重要线索。

Amherst Pierpont Securities首席分析师Stephen Stanley在给客户的报告中称，美联储几乎肯定会如市场预期的那样，在9月份再次降息。现在，我们回过头来看看迫使美联储降息的三大理由，以及它们在降息后的这段时间里是否有所改善。

理由一：进行良好的风险管理考量

当时FOMC官员所强调的一点就是，如果经济增长下滑，他国央行只能在“有限的政策空间”降息。自7月份召开会议以来，数据显示，德国第2季度产出萎缩，且英国无协议脱欧的风险进一步加剧。

Macropolicy Perspectives LLC的首席经济学家罗斯纳(Laura Rosner)表示，如果美国经济在美联储降息前后有什么不同的话，那就是风险增加了。FOMC官员下次开会时，将会更加支持进一步采取“保险降息”的做法。

理由二：防止经济进一步放缓

在降息前，不确定性显著，全球制造业不断下滑，这导致商业投资放缓。美联储本以为采取降息举措可以给美国经济降降温，缓冲一下。然而，就在FOMC会议的第二天，紧张局势进一步升级。自那以后，不确定性有增无减，进一步阻碍了美国企业的投资。

理由三：将通胀率重新设定在2%的目标上

在美联储降息前，尽管消费者价格指数(CPI)的核心通胀率在截至7月的一年里上升至2.2%，但该委员会更加担心，由于长期以来通胀率一直处于较低的水平，公众的长期物价预期仍低于2%。

会议纪要称，多数与会者判断，如果通胀保持在过低水平，长期通胀预期要么已经低于委员会2%的目标，要么可能跌破与该目标相符的水平。

特别是自上次会议以来，随着全球经济前景黯淡，美元走强，通过降低进口商品的价格，加大了价格的下行压力。

美国7月份的零售额创下四个月来新高。与此同时，8月份消费者信心跌至7个月低点，加大了经济最大引擎可能准备减速的风险。衡量服务业活动的一项关键指标上个月也出现了减速。

基石宏观(Cornerstone Macro LLC)的合伙人罗伯特·佩利(Roberto Perli)表示，由于下行风险加剧，一些此前不支持再次降息的FOMC与会者现在可能比三周前更看好再次降息。如果是这样的话，下个月就应该降息25个基点。

7月底的会议上，美联储是希望利用降息来抵御全球经济放缓所带来的风险。目前来看，上次迫使美联储降息的三个理由，现在依然存在，且大有愈演愈烈之势。因此，市场预计美联储在九月的会议上，再次降息的可能性非常大，但美联储大概率不会像特朗普所希望的那样大幅降息。

延伸阅读：美联储简介

美国联邦储备系统(The Federal Reserve System)，简称为美联储(Federal Reserve)，负责履行美国的中央银行的职责。这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1913年12月23日成立的。美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会。

联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。杰罗姆·鲍威尔为现任美联储最高长官(美国联邦储备委员会主席)。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

北京时间2017年6月15日，美联储宣布加息25基点，联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。当地时间2019年7月31日下午2点，北京时间8月1日凌晨2点，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储自2008年12月以来首次降息。