在线旅游行业刚上市不久的同程艺龙，在今天公布了其2019年Q2财报及半年报。根据Q2的数据，同程艺龙实现营业收入15.91亿元，相比较于2018年同期的13.15亿元增长21%;实现经调整溢利3.46亿元，相比于2018年同期的2.16亿元增长60%。

　　从这两项数据来看，同程艺龙并没有收到上半年宏观经济下行压力的影响，反而实现了不错的业绩增长，但是其目前面临的竞争对手依然压力骤增。

　　在其股东携程方面，虽然同程艺龙与其错位竞争，用户更集中在三四线城市，但是随着上半年来自携程系的副董事长兼总裁江浩离职和携程面临增长压力必须开拓下沉市场，外界一致认为同程艺龙与携程之间将会越走越远直至再次正面竞争。

　　另一方面美团在酒店和门票等业务方面进展神速。根据Trustdata 移动互联网大数据监测平台发布《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》。报告显示，美团酒店在当年年第二季度凭借6790万的订单量、7290万的间夜量，双双位居行业第一，并超越携程、去哪儿、同程艺龙三家之和，成为在线酒店预订行业“冠军”。美团的步步紧逼，直指同程艺龙核心业务。

　　腾讯系资源依赖度超过80%，经营活动现金流连续两个季度同比下滑

　　作为腾讯系的公司，腾讯目前仍然持有同程艺龙24.9%的股份，是后者最大的股东。因此腾讯开放了流量入口扶持同程艺龙，比如微信生态等，这也让同程艺龙的业务对腾讯产生了极大地依赖。

　　财报资料显示，2019年Q2通过微信支付入口的平均月活跃用户为9720万人，占同程艺龙来自腾讯旗下平台平均月活跃用户总数的63.7%，占Q2月平均活跃用户1.82亿人的53%;

　　腾讯旗下平台投放的互动广告，2019年Q2平均月活跃用户为3480万人，占同程艺龙来自腾讯旗下平台平均月活跃用户总数的22.8%;占Q2月平均活跃用户1.82亿人的19%;

　　微信内的分享及搜索功能，2019年Q2平均月活跃用户为2060万人，占同程艺龙来自腾讯旗下平台平均月活跃用户总数的13.5%;占Q2月平均活跃用户1.82亿人的11%。

　　这意味着腾讯微信生态给同程艺龙带来的平均月活跃用户，占到同程艺龙总体平均月活用户的83%，已经连续多个季度超过80%，说明同程艺龙在流量多元化的路上并没有取得明显的成绩。

　　同时同程艺龙的经营活动所得现金流量净额已经连续2个季度同比呈现下降的趋势。财报资料显示，2019年Q2同程艺龙的经营活动所得现金流量净额为6.18亿元，相比较于2018年Q2的10.66亿元下降42.03%。

　　而2019年Q1同程艺龙的经营活动所得现金流量净额为4.39亿元，相比较于2018年Q1的6亿元下降26.83%。

　　收入与投诉齐飞，同程艺龙订单费用大增

　　营业收入和净利润的双双增长，并没有带动同程艺龙毛利率的上升。财报资料显示，2019年Q2同程艺龙的毛利为10.31亿元，相比于2018年同期的9.49亿元仅增长8.92%，远低于同期营业收入和净利润的增长速度。这也导致同程艺龙毛利率的下降，从2018年Q2的71.84%下降到2019年Q2的64.74%。

　　收入的增长而毛利和毛利率下降，说明公司的销售成本快速增长。

　　在同程艺龙的财务体系内，销售成本包括雇员福利成本、订单处理成本、承担存货风险的买断产品的成本、采购成本等，其中订单处理成本、承担存货风险的买断产品的成本两项增速最快。

　　在订单处理成本方面，其金额从2018年Q2的1.95亿元增长到2019年Q2的2.44亿元，增长超过25%，这说明在订单的处理成本上，同程艺龙付出了远高于去年同期的成本。

　　这或许与同程艺龙海量的订单投诉有关。根据消费者投诉平台的黑猫投诉的数据显示，截止到财报发出之日同程艺龙的投诉案件数量为1382件，完成的为855件，完成率为61.88%。

　　大量的投诉中都明确指向了同程艺龙的订单问题，包括退单不及时处理、退单不退钱等行业普遍存在的顽疾。

　　承担存货风险的买断产品的成本方面，其金额从2018年Q2的2882.3万元增长到2019年Q2的1.02亿元，增长超过300%，这说明同程艺龙在旅游产品买断业务上越做越重，风险也越来越大。
延伸阅读：同程艺龙公司简介

　　同程艺龙是同程旅游集团旗下的同程网络与艺龙旅行网在2017年12月29日共同成立的公司，新公司将整合双方大交通、酒店等优势资源，打造更为领先的旅行服务平台。

　　2018年6月21日，同程艺龙在港交所提交招股书，联席保荐人为摩根士丹利、摩根大通、招银国际。11月26日，同程艺龙正式在港交所挂牌。2019年二季度，同程艺龙营收15.91亿元人民币，同比增长21%。