债券信用风险的频发，正在对一些公募专户产品的运营带来更大的压力。日前，新华基金旗下专户产品所持部分资产发生实质性违约，新华基金拟对该专户产品所持资产进行处置。

6月12日，新华基金对专户产品委托人发出风险提示函，由于近期债券市场信用风险较高，为防止专户产品投资交易失败进而给委托财产造成更大损失，经公司决定，对出现交易违约的专户产品，将于违约次日起，对该专户产品所持有的资产进行相应处置。截止发稿，新华基金未对事件情况予以回应。

上海一家公募机构债基经理表示。“本身民企信用债券的流动性就不高，违约的发生进一步影响了不少债券专户的流动性，这时候为了缓解流动性压力，一些管理人只能卖出没有违约的债券来实现变现。”

事实上，新华基金“踩雷”违约债并不止专户这一只，近期闹得沸沸扬扬的违约债康得新亦被旗下新华基金旗下公募重仓持有。

记者根据最新披露的2019年一季度报告可以发现，新华基金旗下债基—新华增强债券持有820.95万元的康得新债券，占该基金资产净值比例为18.61%，属第一大重仓债券。

该基金的基金经理在一季报中表示，在信用债违约方面，从首次违约主体个数来看，一季度实质违约 9 个， 违约数量相比 2018 年三、四季度下滑较多，但仍大于 2018 年一季度。

事实上，自去年开始，基金踩雷违约债的事件频频发生，且从业绩方面来看，部分债基业绩排名不佳均是受违约债影响。

例如，2018年因踩雷“14富贵鸟”，使中融融丰纯债损失惨重，A、C份额分别亏损48%、39%，垫底同类债基，从而遭遇机构纷纷赎回，于去年12月12日清盘。

还有华商双债丰利因踩雷“15华信债”、“11凯迪MTN1”，2018年跌幅亦超过了30%。

“主要还是和大环境有关，信用宽松期，不少基金经理闭着眼睛加杠杆买信用债，但一旦退潮才知道谁在裸泳。”汇金系一家券商固收分析师表示。

不过，对于垃圾债的转机或即将来临，今年5月份，证监会指导沪、深交易所联合中国结算发布了《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》，对违约债券等特定债券的转让、结算、投资者适当性、信息披露等事项作出安排。

这意味着债券违约后可以进行转让等操作，流动性将大大增加。

“其实这些资管产品主要受到了违约债券流动性的影响，但交易所开通违约债券转让平台后，有可能会给一些违约债券带来提高流动性的机会，但关键也要看市场是否有捡食垃圾债的‘秃鹰’机构，以及相关债券的具体质量。其实一些违约的发行人经过重组后，还是有比较好的投资机会。”上述固收分析师表示。

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