据相关媒体报道，7月14日晚间华润医药集团旗下的东阿阿胶发布《2019年半年度业绩预减公告》，此公告提出：东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%到79%，由此看出，东阿阿胶销售净利率下降。东阿阿胶方面表示，下游传统客户逐步减少库存，从而导致上半年业绩出现下滑。

　　东阿阿胶方面表示：在长达十几年的高速增长后，受整体宏观环境、补益产品整体市场规模增速下降等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户逐步减少库存，从而导致上半年业绩出现下滑。

　　目前东阿阿胶在加快渠道库存消化的同时，也正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场。

　　东阿阿胶为华润医药集团旗下上市公司，目前华润医药集团直接和间接持有和控制东阿阿胶合计32.0%股份，其为华润医药制药版图中的重要组成部分之一。2016年以来，华润医药集团一直在公开市场上增持东阿阿胶的股份。

　　华润医药集团方面表示，由于东阿阿胶在华润医药业绩贡献中的占比不大，因此短期业绩下滑对华润医药整体影响有限，2018年上半年，东阿阿胶对华润医药整体收入贡献为3.9%，归母净利润贡献仅为9.4% 。根据2019年一季度业绩公告，华润医药制药板块包括华润三九(31.400, 0.40, 1.29%)等在内的其他下属公司财务业绩表现良好(华润三九一季度发布盈喜，归母净利润增速高达176%)，因此华润医药对东阿阿胶的业绩波动有足够的缓冲空间。

　　另外，今年2月份完成收购的江中药业(12.950, -0.01, -0.08%)目前整合良好，可与华润医药现有各业务板块在营销、渠道等方面发挥协同效应，为华润医药在OTC和保健品领域带来进一步发展机会。加快外延式发展是华润医药的重要战略，未来还会考虑继续收购一些优质的项目。

　　以下为华润医药集团的回应：

　　格隆汇：东阿阿胶的公告里提到,其半年报业绩预减,主要原因是渠道清库存.请问目前东阿阿胶去库存进展如何?东阿阿胶将如何应对和解决目前遇到的挑战?

　　华润医药集团：东阿阿胶业绩连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户主动消减库存，从而导致东阿阿胶上半年产品销售同比下降。

　　东阿阿胶正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，理性控制下游库存，拉动终端纯销，夯实终端销售质量与基础，促进东阿阿胶良性发展。从现有数据来看，终端纯销仍保持着较好的增长趋势，而且远超过整个补益乃至阿胶平均增速，渠道清库存工作需要至少一年的时间完成，详细进展还请关注东阿阿胶后续公告。

　　未来的应对方案，首先要进一步深化品牌建设，在新消费时代，面对千禧一代，通过品牌战略转型，建立面向年轻消费人群的有效品牌战略和系统化品牌运营，以构建东阿阿胶第二条增长引擎，从过去四年的消费者研究来看，东阿阿胶的消费者年轻化趋势比较明显;第二是渠道重构，包括新入口新渠道的建设，包括传统渠道的深耕和强化和扁平化建设，以及医疗渠道的扩展。线上的销售增速近期都保持在40%以上;第三是通过并购、新产品引入等进一步丰富产品线，开发符合年轻人消费习惯的便利化的产品，从口感，疗效，包装以及剂型等全方面加以提升。目前已推出的包括真颜小分子阿胶、阿胶红参饮等产品，另也储备了40多种新品，待条件成熟时上市。

　　格隆汇：市场上一直存在着关于的东阿阿胶功效的质疑声音，请问管理层是如何看待呢?针对年轻一代的消费者以及年长消费者，如何进行有针对性差异化的销售?效果如何?

　　华润医药集团：对阿胶功效的质疑是一些对中医疗效不信任的一些人的论调。阿胶为传统的补益类中药，已经有了2000多年的历史，且收录于1963年至今的历版《中国药典》，其确切的“补血、滋阴”等功效已在临床应用中得到充分的验证，日本厚生省颁布的药典中有六个经典汉方药包含有阿胶成分。东阿阿胶一直注重阿胶与现代医学的结合，包括在细胞水平方面的研究，已经数家国内知名大学进行临床研究，例如与广东中医药大学在阿胶治疗地中海贫血症的进展良好，已经有数篇学术论文产生。

　　国内未来会做好对阿胶功效的科学传播，系统地将我们的科研成果进行科普，东阿阿胶也将采用以下一些手段：一是通过OTC或医院渠道的医生、专家、学术权威人士去做阿胶的学术推广;二是丰富我们的传播手段，让消费者科学地了解阿胶，认可我们的产品功效，并通过这些人群间的相互传播，让家人、朋友、后辈等了解到我们的产品，以此做到传承，在中医知识不断普及、中医药及阿胶确切的疗效面前，相信事实终将胜于雄辩。

　　格隆汇：2019年3月，东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议，与阿里健康发起的中国医药(14.290, -0.14, -0.97%)O2O先锋联盟全渠道合作。与阿里健康签署的合作协议，能够为东阿阿胶带来什么样的变化?是否符合未来东阿阿胶的战略规划?

　　华润医药集团：在2019年与阿里健康开展深度合作后，双方就大数据消费者洞察、消费者内容营销、体验营销等方面开启了深入合作，全面赋能品牌。2019年1-6月，在阿里健康板块，东阿的阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕三大产品同比销量均有显著增长。网购如今已成为了80、90后这一代人的消费习惯，随着东阿阿胶 与阿里健康合作的加深，以及“阿胶+，+阿胶”战略的实施，相信一定会更好的赋能互联网营销。除了阿里健康等电商进行联合，还和其他一系列新入口新渠道也开展了合作，积极适应年轻人消费习惯。

　　格隆汇：东阿阿胶最近的业绩出现下滑，华润医药对于这件事情是怎么看待的，对于华润医药的业绩会产生什么样的影响?

　　华润医药：在长达十几年的高速增长后，受整体宏观环境、补益产品整体市场规模增速下降等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户减少库存，从而导致上半年产品销售同比下降，归母净利润层面下降。

　　渠道库存消化是为东阿阿胶未来发展做出的必要调整，虽然对业绩带来短期不利影响，但是亦为长期更为健康稳健的发展奠定了基础。未来东阿阿胶将通过丰富和优化产品线、持续推动阿胶行业标准建设、优化营销渠道和开拓新市场，促进业务良性发展。

　　此次东阿阿胶业绩下滑对华润医药整体影响有限，2018年上半年，东阿阿胶对华润医药整体收入贡献为3.9%，归母净利润贡献近为9.4%;在2017年、2018年，东阿阿胶对于华润医药整体归母净利润的贡献比重分别为12.8%、12.6%。(依据中国公认会计准则)

　　受益于全产业链一体化布局、多元化的业务结构和产品结构，华润医药具有极高的风险抵御能力和业务稳健性。根据一季度公告业绩，华润医药制药板块其他下属公司财务业绩表现良好，华润三九一季度发布盈喜，归母净利润增速更是高达176%(包括非经常性损益7.3亿元)，因此华润医药对东阿阿胶的业绩波动有缓冲空间。另外，今年2月份完成收购的江中药业目前整合良好，可与华润医药现有各业务板块在营销、渠道等方面发挥协同效应，为华润医药在OTC和保健品领域带来进一步发展机会。

　　华润医药具有稳健扎实的业务基本面和高质量的公司管治水平，将继续秉持认真负责的态度，实现优于行业的长期稳健可持续增长，为各位股东创造价值。

　　格隆汇：华润医药最近还在增持东阿阿胶，主要是出于什么样的考量?未来是否考量进一步增持?

　　华润医药集团：2016年以来，华润医药开始增持东阿阿胶，目前直接和间接持有东阿阿胶32.0%股份。通过增持东阿阿胶，进一步加强了华润医药制药业务和OTC业务的整体优势和协同效应，并有效增厚了集团利润。根据相关资本市场监管规章，华润医药每年可增持不超过2%东阿阿胶的股份而不会触发全面要约。

　　华润医药对于东阿阿胶的前景依然看好，特别是其极具价值的名族品牌和高质量的生产标准。我们不排除未来进一步增持东阿阿胶的可能性。

　　华润医药对工商业主要业务单元均会进行定期的价值检讨。在决策是否会增持时，将结合华润医药整体发展战略，考虑价格估值，以及相关监管机构审批，持股比例等因素。2018年对商业部分经营状况良好的省级公司、双鹤的心脑血管领域子公司济南利民都进行了增持。

　　格隆汇：华润医药的制药版图中，共生产和销售超过430余种药，其中50余种药品年销售超过1亿港元，另有8种“明星药品”年销售超过10亿港元。未来会考量如何进一步扩张版图，是否会进一步做一些收购?

　　华润医药集团：加快外延式发展是华润医药的重要战略，对医药工商业的并购机会我们一直高度关注并积极推进，未来两年并购支出预算超过百亿港元。

　　在进行收购决策时，估值与回报水平、与现有业务协同整合空间、投资回报水平都是我们需要考虑的重要因素。同时，我们还会借助产业基金进行前瞻性布局。

　　华润医药集团总部侧重于业务规模大、多业务领域集团性企业、新兴领域企业进行并购。

　　制药业务看重在高增长的治疗领域(心脑血管、抗肿瘤、儿科、消化系统、呼吸系统等)有优质品种的制药企业，以及大健康项目。商业继续完善全国网络布局，提高地市项目并购速度，特别针对重点地市下沉的并购布局加快步伐，同时加快器械、零售板块资源整合。

　　2019年2月华润医药完成收购江中药业，增加了江中牌健胃消食片、乳酸菌素片、草珊瑚含片等优质品种，进一步丰富了产品线，其中江中牌健胃消食片获2018年度中国非处方药产品“中成药消化类”第一名，连续15年成为中国OTC领域中成药消化类单品销量冠军，已成为华润医药制药业务又一个年销售收入过十亿港元的重磅产品。我们对于规模比较大的并购项目一直在持续推进，会在达成阶段性成果后向市场及时公告。

　　延伸阅读：华润医药集团简介。

　　华润医药集团有限公司是华润(集团)有限公司根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求，在重组央企华源集团、三九集团医药资源的基础上成立的大型药品制造和分销企业，为华润集团整合发展国内医药产业的全资企业。是以药品研发、制造、分销为一体的企业集团, 是华润(集团)有限公司旗下七大核心战略业务单元之一。

　　华润医药提供的产品和服务遍及全国29个省(区、市)，在药品制造和医药分销方面均具有雄厚的产业基础和领先优势，并致力于打造全产业链协同发展平台。华润医药拥有现代化的生产基地、分销中心和高水平的研发中心，在中成药、免煎中药、化学合成药物、生物药、天然药物、原料药中间体、营养保健品、制药装备、医药流通等多个领域为患者和社会提供产品和服务，拥有80多条GMP认证的现代化生产线，其中在心血管、大输液、生殖健康、基因治疗、天然药物、中成药、医疗器械等领域居于中国领先地位。

　　旗下销售额过亿港元产品超过20个，过10亿港元产品2个(999感冒灵、东阿阿胶块)，过亿产品总销售额超过110亿港元。拥有“999”、“双鹤”、“赛科”、“东阿”和“毓婷”等“中国驰名商标”，“999”品牌还两次入选中国最具价值品牌TOP50强，“东阿阿胶”等品牌被评为“中国500最具价值品牌”。